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  受三公限酒政策影响,茅台部分股东离场,年报公布日前一个月末股东总数为40079户,较2011年末的45694户下降12%

  上市公司分红一直被投资者高度关注,4月10日,贵州茅台发布2011年业绩报告,公司拟每10股派发现金红利39.97元(含税)引发市场一片喧哗。而这一数字在A股分红史上创下了最高分红的记录,于是乎,茅台也被赋予了A股“分红王”的美誉。然而,在业内人士看来,茅台的“分红王”与其208.85元/股(4月11日收盘价)相比,用“吝啬”称呼更合适。

  对此,东兴证券食品饮料首席分析师刘家伟接受《证券日报》记者采访时也表示出茅台的分红并不高。“按照资本市场与货币市场的风险收益对称原理看,资本市场属于高风险高回报类型,其分红率应该高于银行存款利率,或者不低于市场平均股息率。据不完全统计,本次茅台的分红率应该不会高于平均水平。”

  年度股息率仅1.91%

  从4月11日的收盘价看,茅台以每股208.85元的价格依然稳坐沪深两市第一高价股的宝座。另外,伴随着我国白酒业的快速发展,贵州茅台近年来的业绩也是飞跃发展。年报显示,公司去年实现净利润近88亿元,同比增长7成多。在高利润的大背景下,茅台连续3年做出“慷慨”分红,2009年,公司做出10股派11.85元(含税)的分红,2010年,公司又以每10股送1股派发现金红利23元,而2011年每10股派发近40元的红利确实非常诱惑人,然而,细算一下茅台的股息率,其40元的红利在A股市场中的分红比例可见一斑。

  按照茅台208.85元的股价以及 茅台每股3.997的红利计算,贵州茅台的股息率仅有1.91%。如果不考虑股价的涨跌,从股息率看茅台的本次分红并不是真的实惠。因为,投资者股息收益率远远低于一年定期存款利率,与CPI的涨幅相比更是望尘莫及。

  而同样是一线酒企的五粮液,其2011年的分红预案是每10股派发现金红利5元,而五粮液的股价34.58元/股(4月11日),按照计算,五粮液的去年的股息率为1.45%。虽然五粮液本次分红派现的比例仅有5元,但是其股价较低,因此五粮液的本次分红并不逊色于茅台的分红。而茅台这一史上“最牛分配”,也显得有些尴尬。

  另据同花顺iFinD 数据统计显示,2001年至2010年,贵州茅台10年的分红数额为64.6亿元,而这10年公司的净利润合计为207.6亿元,分红占净利润的比例仅有30%。

  从数据上可以看出,茅台近年来的分红比例虽然在提高,但是,分红占净利润的比例上也算说得过去,但是茅台账面每年趴着的巨额未分配利润,在业内人士看来,茅台这种让这部分钱宁愿留在账面上贬值,也不分给股东的做法有所不妥。据贵州茅台2011年年报显示,公司在报告期内茅台本年度的未分配利润为199.37亿元。

  对此,刘家伟表示,茅台有巨额现金,应该说目前还没有找到很好的用途,但近期有关集团公司将进入房地产、股份公司会发展多酒种等报道,可以认为茅台未来的资本运作、业务多元化或品种多元化将会得以提升。

  “三公”限酒机构出逃

  虽然贵州茅台之前发布了靓丽的业绩预告,但是并没有留住部分股东离场的意愿。而公司发布的业绩报告显示,近88亿元的净利润让茅台去年也是喜获丰收。

  公司年报显示,公司在2011年共生产茅台酒及系列产品基酒39532.62 吨,同比增长21.22%;实现营业收入1840235.52 万元,同比增长58.19%;营业利润1233616.44 万元,同比增长72.27%;实现净利润876314.59 万元,同比增长73.49%。

  如此靓丽的业绩下,贵州茅台年报中发布的数据显示,在年报发布前一个月,茅台的股东数量明显减少。

  根据统计,贵州茅台年报公布日前一个月末股东总数为40079户,较2011年末的45694户下降了12%。另外,根据年报显示,贵州茅台前十名流通股股东在报告期内个别有所减持,减持数量为885万股,其中,中国工商银行-广发聚丰股票型证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪、中国银行-大成蓝筹稳健证券投资基金都有所减持。

  事实上,“三公用酒”禁喝茅台提上“两会”开始,贵州茅台就深处尴尬的处境,而国务院再次上紧“三公消费”令,禁止用公款购买香烟、高档酒和礼品。受此影响,贵州茅台在3月27日股价狂泻6.37%,市值一天就蒸发了142亿元。

  另外,茅台酒的价格从春节过后就一直在跌跌不休,从年前的2300元/瓶到如今的1600元/瓶,甚至批发价到了1300元/瓶,这一系列信号对茅台来说“利坏”大于“利好”。这对于国酒茅台的发展实在是不很有利。

  而贵州茅台在年报中也对公司面临的难题做了阐述,其面临的发展难题:高端产品市场竞争激烈、假冒侵权现象依然存在、国酒酿造区及赤水河生态环境保护形势不容乐观、茅台酒及系列产品所需原料的需求保障压力大。另外,茅台还提到,影响白酒行业发展的政策因素在不断增加。

  对此,有分析师对表示,目前政策对于高端白酒的影响较大,特别是限制三公用酒禁买高档酒的政策直指贵州茅台,因此,股东数量的减持与机构的减持与政策有直接的关系。

  不过,在刘家伟看来,三公消费政策对茅台形成直接的影响,但影响程度将会随着时间的推移有所减缓,主要是费用的转移可能会有新的安排,不让买不等于不让喝,同样可以形成对茅台的需求,而茅台是第一高价股,个人投资者恐高心理等因素影响较大,而机构会考虑实际的估值水平,茅台2012年动态PE在17倍,2011年底时更低,机构更看好茅台的估值提升潜力是可以理解的。与此同时,一些机构不看好茅台,有的是出于客户与产品较为集中和单一等担忧,有的是担心其价升量增空间将受到限制,会制约其成长性,所以,选择离场也很正常。(本报记者 夏芳)

股息率: 股息率(Dividend Yield Ratio)是股息与股票价格之间的比率。在投资实践中,股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。 来自:互动百科